上市公司的教育机构(开元教育:300338)高新技术企业

登录 / 注册

实训 题库 APP下载
会计ACCA知识点:资本资产定价模型相关公式汇总
来源:恒企网校 2020-03-17 眼睛 52浏览

今日知识点分享


一、资本资产定价模型

权益资本成本=无风险利率+风险溢价

Ks=Rf+β×(Rm-Rf)

参数的估计如下:

1.无风险报酬率的估计

Rf=长期政府债券的名义到期收益率

【注意】名义与实际的关系

(1)公式

1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)

名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n

(2)计算规律

名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现。使用实际利率的情况:

①存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数);

②预测周期特别长。

2.股票贝塔值的估计

(1)预测期间

公司风险特征无重大变化时,可以采用5年或更长的预测期长度;

如果公司风险特征发生重大变化,应当使用变化后的年份作为预测期长度。

【注意】不一定时间越长,估计的值就越可靠。

(2)收益计量的时间间隔

使用每周或每月的收益率。

(3)使用历史β值估计权益资本的前提

如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计权益成本。

3.市场风险溢价的估计

市场风险溢价=Rm-Rf

市场平均收益率(Rm)的估计:

(1)选择时间跨度

应选择较长的时间跨度,既要包括经济繁荣时期,也包括经济衰退时期。

【注意】时间越长,估计的值就越可靠。

(2)选择算数平均数还是几何平均数

多数人倾向于采用几何平均法。

二、股利增长模型

2.长期平均增长率的估计

估计长期平均增长率的方法:

(1)历史增长率

几何增长率比算术平均数更符合逻辑。

(2)可持续增长率

(3)采用证券分析师的预测

①将不稳定的增长率平均化,计算增长率的几何平均数;

②根据不均匀的增长率直接计算股权成本

三、债券报酬率风险调整模型

Ks=Kdt+RPc

式中:Kdt——税后债务成本;

RPc——股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

【注意】某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲,大约在3%一5%之间。对风险较高的股票用5%,风险较低的股票用3%。

四、留存收益资本成本的估计

留存收益资本成本=不考虑筹资费用的普通股资本成本

网站导航
acca报名指南
acca考试动态
acca备考资料