21. 下列关于息税前利润(EBIT)、每股收益(EPS)杠杆效应陈述，正确的是（  ）。

a.对于使用债务融资的公司而言，息税前利润的下降将会导致每股收益更大比例的下降

b.公司财务杠杆的下降将会增加公司的贝塔值

c.如果公司A的经营杠杆高于公司B，但公司A使用较低的财务杠杆，那么两个公司的息税前利润将会有相同的波动性

d.财务杠杆影响每股收益和息税前利润，而经营杠杆仅影响息税前利润

【答案】a

【解析】由于财务杠杆的放大效应，息税前收益的下降将会导致每股收益更大比例的下降。

22. 在5 000单位经营杠杆系数为3，意味着（  ）。

a.息税前利润3%的变动将会引起销售额3%的变动

b.销售额3%的变动将会引起息税前利润3%的变动

c.销售额1%的变动将会引起息税前利润3%的变动

d.息税前利润1%的变动将会引起销售额3%的变动

【答案】c

【解析】经营杠杆度量的是销售额1%的变动所引起的息税前利润变动的百分比。因此，经营杠杆为3，意味着销售额1%的变动将会引起息税前利润3%的变动。

23. Sahara公司利润表的摘要信息如下所示：

根据以上信息，Sahara公司的财务杠杆系数为（  ）。

a.0.96

b.1.36

c.1.61

d.2.27

【答案】b

【解析】Sahara公司的财务杠杆为1.36，计算如下：

财务杠杆=息税前利润/税前利润

=（$1 320 000＋$880 000＋$800 000）/（$1 320 000＋$880 000）

=$3 000 000/$2 200 000

=1.36

24. 对财务杠杆系数较高的公司的最好描述是（  ）。

a.高的负债权益比率

b.在其资本结构中拥有零息债券

c.低的流动比率

d.高的固定费用保障倍数

【答案】a

【解析】财务杠杆被定义为对以固定费用（如利息）融资的运用。具有高财务杠杆的公司大量使用了债务，因而拥有高的债务权益比率。

25. Mineral公司的财务分析师计算该公司的财务杠杆系数为1.5。如果息税前利润增加5%，那么股东收益将增加（  ）。

a.1.50%

b.3.33%

c.5.00%

d.7.50%

【答案】d

【解析】Mineral公司的股东收益将会增加7.5%，计算如下：财务杠杆系数=净利润变动百分比/息税前利润变动百分比，即X/5%=1.5，则X=7.5%。