16．剩余股利政策认为股利（   ）。

a．对于维持普通股的现行市价是必要的

b．是不相关的

c．除非对现金股利有超额需求，否则可以被预知

d．若在满足所有具有吸引力的投资机会后，净利润仍有剩余，则可以发放

【答案】d

【解析】剩余股利政策认为股利是一个严格的筹资决策，在该投资决策中，现金股利的支付完全取决于可供选择的投资方案。

17．Mason公司正在考虑四个可选的投资机会。四个投资机会所要求的投入及预期收益率如下所示：

所投资金40%来自于债务筹资，60%来自于普通股筹资。公司内部共有$1 000 000可用于再投资。如果资本成本为11%，Mason公司严格遵守剩余股利政策，则公司最有可能支付股利的金额为（   ）。

a．$120 000

b．$328 000

c．$430 000

d．$650 000

【答案】b

【解析】Mason公司应该投资于所有内部收益率高于资本成本的项目。本例中，需投资A、B、C项目，共$1 120 000（$200 000+$350 000+$570 000）。公司资金40%来自于债务筹资，60%来自于普通股筹资，则普通股筹资额为$672 000（$1 120 000×60%）。公司内部共有$1 000 000可用于再投资，则$328 000（$1 000 000-$672 000）不需要用于项目投资，可用于剩余股利政策下的股利分配。

18．（1194432）在决定宣告股利支付金额时，需考虑的最重要因素为（   ）。

a．股东预期

b．留存收益的未来使用规划

c．通货膨胀对重置成本的影响

【答案】d

【解析】由于股利表现为现金流出，因而在股利决策中公司的流动性是首要的考虑因素。一个成长性企业可能是盈利的，但是流动性较差，或者公司需要一定的流动性缓冲来提高弹性。

19. Underhall公司普通股现价为每股$108，Underhall公司计划在不久的将来发行新股以激发投资者对公司的兴趣。然而，董事会此时并不想配置资金。因此，Underhall公司正在考虑对普通股进行1拆为2的股票分割或派发100%的股票股利。下列最能支持进行股票分割的选项为（   ）。

a．股票分割不会减少股东权益

b．股票分割不会损害公司未来支付股利的能力

c．股票分割对每股收益的影响不大于派发100%的股票股利

d．每股面值将保持不变

【答案】b

【解析】股票分割后，公司很难维持每股股利不变，分割后，每股股利通常为原股利一半或大约一半。因而，总的股利支付额大约保持不变。

20．Kalamazoo公司被批准发行普通股50 000股，现已发行25 000股。其中公司回购了5 000股普通股并作为库藏股。Kalamazoo公司有10 000股优先股。如果公司承诺每股普通股派发股利$0.60，则应支付的普通股股利总额为（   ）。

a．$12 000

b．$15 000

c．$21 000

d．$30 000

【答案】a

【解析】公司将支付总额为$12 000的普通股股利，公司发行在外的普通股为20 000股（发行的25 000股-回购的5 000股），每股支付股利$0.60。